國考報(bao)名在即，職(zhi)業(ye)教育賽道(dao)回暖。日前，主營非(fei)學歷職(zhi)業(ye)就業(ye)培訓服務的中公教育披露了2020年前三季度業(ye)績預告，預計第三季度歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公司(si)股(gu)東的凈利潤15.2億(yi)至(zhi)(zhi)16億(yi)，同比增長226.29%至(zhi)(zhi)243.47%；2020 年前三季度歸(gui)屬于(yu)上(shang)市公司(si)股(gu)東的凈利潤為12.9億(yi)-13.7億(yi)，同比增長34.22%—42.56%。

對此(ci)，中公教育認為(wei)，報告期內，招錄考試(shi)(shi)全面(mian)恢復，招生及教學工作整體(ti)回(hui)歸正常(chang)狀態，上(shang)半年因(yin)考試(shi)(shi)延(yan)期積壓的(de)待確(que)認收入(ru)在三(san)季(ji)度獲得部分釋放。并提(ti)前完成(cheng)了重組上(shang)市時的(de)三(san)年累計業績承諾(nuo)(承諾(nuo)凈利(li)潤的(de)最終完成(cheng)情況(kuang)以審計師專(zhuan)項(xiang)審核報告為(wei)準)。

但記(ji)者也注(zhu)意(yi)到，今年7月(yue)，北京市海淀區市場監督(du)管理局發布了關(guan)于謹慎選擇教(jiao)育培訓(xun)(xun)機(ji)構的(de)消費警示。并點(dian)名(ming)(ming)公(gong)(gong)示了4家投訴數量較大的(de)教(jiao)育培訓(xun)(xun)機(ji)構名(ming)(ming)單，中公(gong)(gong)教(jiao)育赫然紙上。

此外(wai)，今年(nian)3月(yue)中公教(jiao)育還收(shou)到深交所下發的年(nian)報問詢函，被(bei)要求說明確定現(xian)金分紅方案的理由(you)等問題。

如此(ci)看來，“對賭”業績承諾提前完成似乎并不簡單。

被傳“清倉式”借錢分紅？遭深交所問詢

公(gong)開資料顯示，中公(gong)教育(yu)成立于(yu)1999年，2018年，中公(gong)教育(yu)作(zuo)價185億借殼亞(ya)夏(xia)汽車，并于(yu)同年12月更名(ming)后(hou)正式(shi)登陸A股市場。

在二級市場，截止2020年(nian)(nian)(nian)10月15日收盤，報價36.71元(yuan)，市值2264.05億(yi)元(yuan)，甚至一度(du)超(chao)過新東方市值。回顧2018年(nian)(nian)(nian)12月，中公教(jiao)育借殼完(wan)成之初(chu)股價為7.07元(yuan)/股，在不足兩(liang)年(nian)(nian)(nian)時間里，中公教(jiao)育的股價累計(ji)漲(zhang)幅達到413%。

在彼時的(de)資產重(zhong)組方案中，中公教(jiao)育(yu)股東承諾，2018年(nian)-2020年(nian)三年(nian)期間，中公教(jiao)育(yu)所實現的(de)扣非(fei)凈利潤分別不低于9.30億(yi)元、13億(yi)元、16.50億(yi)元，合(he)計(ji)達到38.80億(yi)元。

然而(er)，與亞夏汽車的三(san)年對賭即將(jiang)到期，中公教育上半年業績全面亮(liang)起了紅燈，營收(shou)同比(bi)減少22%，凈利潤和扣非凈利潤降幅近150%，均為虧(kui)損。

對(dui)賭期滿(man)，投訴量(liang)居高不(bu)下，此(ci)時的(de)中公(gong)教育又被指流動資金斷缺、“清(qing)倉式”借錢分紅。

據同花順財經10月1日報道，中(zhong)公教育近(jin)(jin)5日陸股通資(zi)金呈(cheng)現持續流出狀態，近(jin)(jin)5日北上資(zi)金累計凈賣(mai)出4107.36萬元，外資(zi)近(jin)(jin)期有持續流出的跡(ji)象。

而在今年(nian)3月，深交(jiao)所下發(fa)的(de)問詢函中要求中公教育說明，確(que)定(ding)該(gai)現金分紅方(fang)案的(de)理由、方(fang)案是否將造(zao)成(cheng)公司(si)流動資金短缺、是否影(ying)響公司(si)正常經營及資本支出等問題。

財報顯示，2018年、2019年度現金分(fen)(fen)紅金額分(fen)(fen)別高達14.19億(yi)、14.80億(yi)，占當(dang)期(qi)歸母(mu)凈(jing)利潤的123%、82%，占當(dang)期(qi)可供(gong)分(fen)(fen)配利潤的99%、97%。

深交所指出，2018及2019年(nian)度，中公(gong)教育(yu)投(tou)資(zi)支付(fu)的(de)現金(jin)分(fen)別(bie)為(wei)171.36 億(yi)元(yuan)(yuan)、270.55 億(yi)元(yuan)(yuan)，委托理財發(fa)生(sheng)額分(fen)別(bie)為(wei)38億(yi)元(yuan)(yuan)、57.74 億(yi)元(yuan)(yuan)，要求(qiu)中公(gong)教育(yu)說明投(tou)資(zi)支付(fu)的(de)現金(jin)的(de)具體內容，以及其(qi)與委托理財發(fa)生(sheng)額差異較大的(de)原因(yin)。

報告期(qi)末，中公教育短(duan)期(qi)借(jie)款(kuan)余(yu)額28.67億元，較2018年(nian)(nian)末增長78%。2020年(nian)(nian)3月10日，中公教育披露擬(ni)在80億元額度內以閑置(zhi)自有資金進(jin)行(xing)委托理財(cai)。深交所要(yao)求中公教育補(bu)充(chong)說明，在經營(ying)活(huo)動(dong)現金流及可(ke)動(dong)用(yong)貨幣資金較為充(chong)裕的(de)情(qing)況下持續(xu)大(da)幅新增債務融資的(de)原(yuan)因、用(yong)途及商業考量(liang)，是否顯著增加公司財(cai)務負擔。

據企查(cha)查(cha)數據顯示，中公教育前10大(da)股東(dong)持(chi)(chi)有(you)股數占比高達88.51%，而(er)自然人魯忠芳、李(li)永(yong)新、王振東(dong)三人合計持(chi)(chi)股75.32%。魯忠芳、李(li)永(yong)新母子是公司(si)(si)實際控制人，王振東(dong)是公司(si)(si)法人兼總經(jing)理。如按(an)持(chi)(chi)股比例推(tui)算，3人累計可(ke)按(an)照市值獲利21.83億元。

而(er)從質(zhi)押情況來看(kan)，魯忠芳持(chi)股(gu)41.36%，累計質(zhi)押占比(bi)為(wei)(wei)15.68%(2020年1月(yue)(yue)2日(ri))，李永新(xin)持(chi)股(gu)18.35%，質(zhi)押比(bi)例為(wei)(wei)65.25%(2020年3月(yue)(yue)12日(ri))。

中(zhong)(zhong)公教(jiao)育(yu)在4月8日的回復函(han)中(zhong)(zhong)稱(cheng)，“公司以預收學費的方式(shi)開展業務，經(jing)營(ying)活(huo)動(dong)現(xian)金(jin)流量情況較好(hao)。”

但未來網記(ji)者也注意到，中公教育“不過(guo)包退”的協議班卻因退費(fei)慢、退費(fei)難屢屢被消(xiao)費(fei)者投訴。

“協議班”退費難投訴居高不下被點名

事實上，“協議(yi)(yi)班(ban)”帶來的(de)口(kou)碑影響(xiang)令(ling)中公教育腹(fu)背(bei)受敵。據了解，“協議(yi)(yi)班(ban)”是指在報名(ming)時以“不過退(tui)費(fei)”為前提，先(xian)行(xing)繳納報名(ming)費(fei)用(yong)，待考試(shi)(shi)成績公布后(hou)，若考生未通過考試(shi)(shi)，則根據簽訂協議(yi)(yi)的(de)不同，有的(de)可100%全額(e)退(tui)款，有的(de)則扣除(chu)部分學(xue)雜費(fei)后(hou)退(tui)還。

今年7月，中(zhong)公教(jiao)(jiao)育曾被在北京市海淀(dian)區市場監督管理局發布的(de)關于謹(jin)慎選擇教(jiao)(jiao)育培(pei)訓機構(gou)的(de)消費(fei)警示中(zhong)點(dian)名。

黑貓(mao)投(tou)訴平(ping)臺上，中公教育投(tou)訴量千余條，大部分(fen)與(yu)“退費難”有(you)關(guan)。此外還涉及投(tou)訴其(qi)“虛假宣傳”的情況。包括“試聽課是否計費前后說法(fa)不一(yi)致”、“上課地點變更”等。

有(you)消費者投(tou)訴道，“去(qu)年(nian)(nian)在(zai)(zai)中(zhong)公(gong)辦(ban)理的2020年(nian)(nian)省考協(xie)議班(ban)，協(xie)議中(zhong)有(you)寫2020年(nian)(nian)河北省考筆(bi)(bi)試不(bu)過(guo)退(tui)費，在(zai)(zai)今年(nian)(nian)省考成(cheng)績出來以(yi)后，我(wo)筆(bi)(bi)試沒過(guo)，9月份(fen)就(jiu)按中(zhong)公(gong)的要求去(qu)辦(ban)理了退(tui)費手續，但(dan)是現在(zai)(zai)已經過(guo)去(qu)將近一(yi)個(ge)月了，至今未收到中(zhong)公(gong)教育退(tui)還的學費！”

此時的(de)中(zhong)公教育似乎(hu)(hu)已經進入了負面洪流(liu)之(zhi)中(zhong)，加之(zhi)疫情影響，上半年的(de)線下教育無法復課。但此次的(de)預(yu)告似乎(hu)(hu)又帶來了新(xin)的(de)機會(hui)。自10月13日第三季度預(yu)告發布(bu)后，14日當天，中(zhong)公教育開盤報34.55元，截止10:06分(fen)，該股漲(zhang)10.02%報36.25元，封上漲(zhang)停板。

中公(gong)(gong)教(jiao)育也(ye)表示，由(you)于招(zhao)錄考(kao)試(shi)全面恢復，招(zhao)生及教(jiao)學也(ye)整體(ti)回(hui)歸正常狀(zhuang)態，上半年因考(kao)試(shi)延期積壓的(de)待確(que)認收(shou)入在三季度獲得部分釋(shi)放。穩(wen)就業(ye)(ye)政策主導下的(de)公(gong)(gong)職擴(kuo)招(zhao)使(shi)公(gong)(gong)司發展更加強勁，市(shi)(shi)場占(zhan)有率進一步提(ti)升，在彌(mi)補上半年虧損之后，凈(jing)利潤與(yu)去年同(tong)期相比(bi)依然獲得了穩(wen)健快速(su)的(de)增(zeng)長，公(gong)(gong)司提(ti)前完(wan)成了重組(zu)上市(shi)(shi)時的(de)三年累(lei)計業(ye)(ye)績(ji)承諾。

預告同(tong)時(shi)提到，公司線上(shang)業務(wu)快速發(fa)(fa)展，線下布局(ju)穩(wen)步(bu)推進，線上(shang)與線下融合(he)(OMO) 優勢更加凸顯。研(yan)發(fa)(fa)、教學(xue)、市場、服務(wu)等關(guan)鍵驅動要素的人才與資本投(tou)入逐(zhu)步(bu)增(zeng)大，以研(yan)發(fa)(fa)為主導的市場領先優勢進一步(bu)增(zeng)強。

據國信(xin)社服觀點指出，目前中公教育已形成了招錄板塊(kuai)、學(xue)歷提升、職業技能提升培訓三大板塊(kuai)，呈現(xian)遞進式發展。

招(zhao)(zhao)錄(lu)(lu)(lu)板塊今(jin)年(nian)上半年(nian)受疫情影響收(shou)入確認節奏(zou)被推遲(chi)，但(dan)全年(nian)預(yu)計仍有(you)支(zhi)撐；未來(lai)5年(nian)參培(pei)率(lv)、客(ke)單(dan)價提升有(you)望助推招(zhao)(zhao)錄(lu)(lu)(lu)市場翻倍(bei)，公考(kao)、事業單(dan)位、教師類培(pei)訓單(dan)個賽道預(yu)計可達到200-300億(yi)(yi)左(zuo)右，市場加速集中(zhong)下(xia)公司招(zhao)(zhao)錄(lu)(lu)(lu)收(shou)入空(kong)間上看300億(yi)(yi)，此外(wai)服務類綜合(he)招(zhao)(zhao)錄(lu)(lu)(lu)規模(mo)有(you)望達到80-100億(yi)(yi)。

考研(yan)(yan)等學歷提升業(ye)務(wu)，共享招錄客(ke)群優勢，教研(yan)(yan)打磨+高(gao)校渠道(dao)擴(kuo)張(zhang)破局，2020年(nian)擴(kuo)招19萬催化，5年(nian)后規模有(you)望50億，比肩2019年(nian)公(gong)考。

技能(neng)培訓(例如醫學(xue)資格、建造(zao)師(shi)、IT、財會等)，共(gong)享招(zhao)錄、考研(yan)的教(jiao)研(yan)、客群，5年規模展望20億，比肩2019年教(jiao)師(shi)招(zhao)錄。

此外也有觀點稱，由于(yu)國家公務員考試(shi)、研(yan)究生考試(shi)、銀行(xing)考試(shi)、教師招錄(lu)考試(shi)等不(bu)少考試(shi)均分布在四季(ji)度(du)，因此，不(bu)少行(xing)業分析(xi)師在研(yan)報中(zhong)預測，作(zuo)為原本的收入(ru)旺季(ji)，中(zhong)公教育有望在今年四季(ji)度(du)維持業績的高增態勢。